抑鬱症

 患上了輕微的抑鬱症。才明白不是純粹的不開心，而是控制不了自己的身體及腦袋，心跳加速、失眠、無胃口，都是控制不了的事情。

壓力源不能完全消除，努力自救中。 

成功的定義

下面貼的是前星期在信報讀到的一篇文。

投資（甚或是做人），怎樣才算是「成功」？

其實很在乎問的是甚麼時候。

如果在6個月前買入bitcoin，以今天計是失敗；但如果十年後bitcoin真的升到三十萬，那麼6個月前的買入則是大大的成功。

反過來說，雖然我最近買入的股票大部份都在坐艇，但上個月其實止蝕了不少股票，現時手持4成現金；如果之前沒有止蝕，則會更加損失慘重... 以這樣計，算是「成功」了嗎？

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美軍1945年8月向日本投下兩枚原子彈，日本女子山口彊先在廣島遭遇第一次原爆，負傷逃往長崎後承受第二次浩劫，故曾被形容為「世上最不幸的人」。不過山口彊後來撿回性命，還相當健康地活到93歲才壽終正寢，兒孫滿堂，某程度上可算是「不幸中之大幸」。另一邊廂，近日加密貨幣暴跌，美股公司MicroStrategy「瞓身借孖展」押注Bitcoin遭到重創，該公司22年前於dot-com股災時亦瀕臨沒頂，先後兩次直接捲入爆煲危機，不知道這是一種宿命抑或「天賦異稟」。

MicroStrategy算得上是最激進擁抱加密貨幣的美股公司之一，原本業務是研發商業應用軟件，但近年「不務正業」，去年發債5億美元，講明全部用來購買Bitcoin，然後再透過孖展抵押增加購買力，在高峰期一度持有價值接近60億美元的比特幣。根據年報資料，該公司手上Bitcoin平均購入成本約30700美元。過去兩年加密貨幣市價暴升，MicroStrategy亦被視為「一注獨贏」，備受熱捧，市值由2020年僅約10多億美元，到去年一度漲至超過130億美元。

Michael Saylor科網虛幣兩大劫

然而，隨着Bitcoin價格從去年11月接近7萬美元高位回落，近日急跌至僅約2萬美元，累瀉幅度達70%，不但跌穿MicroStrategy入貨成本，更令該公司面臨「call孖展」，有爆倉危機。

其實今趟並非MicroStrategy第一次面對生死存亡，這家軟件公司由現任主席兼CEO Michael Saylor在1989年創辦，憑辦公室軟件起家，但Michael Saylor向來是「機會主義者」，趁着2000年科網狂熱，MicroStrategy旗下成立了子公司Alarm.com，聲稱進軍智能家居業務。憑着dot-com加持，MicroStrategy股價在短短幾個月內由7美元爆炒至最高333美元，喪升超過40倍。

可是dot-com泡沫很快爆破，MicroStrategy更被美國證交會（SEC）控告涉嫌造假賬誇大業績（在客戶合約的生效日期位置留空，再由管理層填上較早日子，把部分收入提早入賬），當時市場盛傳該公司瀕臨破產。雙方最終達成庭外和解，MicroStrategy及Michael Saylor等管理層合共繳付1000多萬美元罰款，僥幸避過一劫。

相隔22年，由dot-com狂熱到加密貨幣盛宴，MicroStrategy再度成為最激進參與者，又一次面臨水浸眼眉，恍如一種宿命。這固然與Michael Saylor的「投機者」性格有關；另一方面，該公司在2000年能夠渡過危機，然後捲土重來，有條件再搏一鋪，某程度上亦是「實力的表現」。

例如上文提及在2000年成立的子公司Alarm.com，原本被視為純屬趁熱鬧炒作，但在dot-com泡沫爆破後，該業務經營漸見起色，成為智能家居系統先驅，比Amazon Alexa、Google Home、Apple TV等巨擘產品起步更早。及至2009年，Alarm.com獲私募基金ABS Capital Partners收購，更於2015年成功IPO獨立上市，現市值約31億美元，比「阿媽」MicroStrategy（市值約23億美元）更「大隻」。

此外，Michael Saylor雖說經常「不務正業」，惟MicroStrategy的商業軟件業務經營穩定，擁有3M、可口可樂、adidas等忠實大客仔，形成強勁現金牛，才讓該公司有本錢在Bitcoin「再搏鋪勁」。

講到底，投機賭博不值得鼓勵，俗語云「長賭必輸」，但一個賭徒能在賭枱上糾纏20多年，未輸乾輸淨被掃地出門，也可算是一種「成就」，手底裏相信有點斤両。

孖展瞓身比特幣 恐資不抵債

無論如何，MicroStrategy與整個加密貨幣市場形勢皆不樂觀。「幣圈龍頭股」Coinbase周二突然宣布裁員18%，該公司CEO Brian Armstrong直言「加密貨幣寒冬」（crypto winter）將至，再加上宏觀經濟面臨衰退，有必要立刻採取措施全面緊縮開支，方可望渡過難關，存活下來。Coinbase作為全球最大加密貨幣主流交易所之一，去年高峰期市值曾超過800億美元，比港交所（00388）、洲際交易所（紐交所母公司）等更加值錢，但目前市值已萎縮至僅約110億美元。

正所謂「買得大賠得大」，一旦風向逆轉，「買得大」難免「輸得大」，像MicroStrategy這樣借重孖展瞓身Bitcoin，當幣價崩盤，不容易全身而退。截至3月底，該公司擁有36億美元資產（約29億美元來自Bitcoin），背負28億美元債務，負債比率約78%；當時Bitcoin價格仍企於4.7萬美元，隨着比特幣近日跌價至僅約2萬美元，MicroStrategy實質上恐已資不抵債。萬一幣價繼續插水，致令該公司遭「call孖展」斬倉，那就更加「冇仇報」。且看現年57歲的Michael Saylor這次能否捱過寒冬，然後下一回合「再賭第三鋪」。